Dragon Capital: “Dư nợ margin trở lại đỉnh lịch sử, cổ phiếu trụ sẽ hút tiền khi tiêm chủng được đẩy nhanh và nới lỏng giãn cách”

Trong báo cáo mới được công bố, Dragon Capital đã có những đánh giá về triển vọng kinh tế cũng như TTCK Việt Nam.

Dư nợ margin trở lại đỉnh lịch sử, cổ phiếu trụ sẽ hút tiền trở lại khi tiêm chủng được đẩy nhanh và nới lỏng giãn cách

Trong tháng 8, chỉ số VN-Index tiếp tục phục hồi sau đợt bán tháo vào tháng trước, tăng 1,6% và đóng cửa ở mức 1331 điểm. Dragon Capital đánh giá điều này cho thấy thị trường khá vững vàng trong bối cảnh dịch bệnh còn diễn biến phức tạp và chịu nhiều ảnh hưởng của việc tăng cường giãn cách với hoạt động kinh tế xã hội.

Nhà đầu tư dường như đang hướng kỳ vọng vào một Quý 4 tích cực hơn so với Quý 3, khi tình trạng giãn cách sẽ được nới lỏng dần. Tuy nhiên, diễn biến giằng co cho thấy thị trường vẫn còn khá dè chừng. Việc đẩy nhanh tiến độ tiêm chủng sẽ giải tỏa tâm lý cho nhà đầu tư.

Trong tháng 8, hầu hết các cổ phiếu ngân hàng tiếp tục điều chỉnh, ngược với xu hướng tăng của thị trường. Dragon Capital cho rằng các ngân hàng đang có tình hình tài chính lành mạnh, tuy nhiên bức tranh lợi nhuận nửa cuối năm có thể sẽ bị ảnh hưởng bởi diễn biến Covid phức tạp.

Những nhóm ngành bị lãng quên trước đó như vận tải biển, cảng, phân bón, hóa chất, dược,…bất ngờ thu hút dòng tiền và tăng ấn tượng. Ngành chứng khoán cũng tiếp tục tăng giá, bình quân trên 18% khi thanh khoản thị trường duy trì ở mức cao. Với diễn biến hiện tại, Dragon Capital đánh giá khả năng cao lợi nhuận của các công ty chứng khoán sẽ vượt dự phóng và kế hoạch đặt ra trước đó.

Theo ước tính của Dragon Capital, dư nợ cho vay tăng khá mạnh trong tháng 8, quay lại gần mức kỷ lục tháng trước, trong khi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn giảm điểm. Thị trường kỳ vọng vào dòng tiền khối ngoại trở lại khi giá trị mua ròng đạt hơn $200 triệu trong tháng 7, nhưng điều này vụt tắt khi khối ngoại quay đầu bán ròng $308 triệu trong tháng 8. Một phần trong số này đến từ việc thoái vốn của các tổ chức lớn – KKR bán ra $150 triệu VHM, GIC bán $109 triệu MSN, ngoài ra Daiwa và DBJ cũng bán $90 triệu SSI.

Nhà đầu tư đang kỳ vọng thị trường sẽ tiếp tục hồi phục, tuy nhiên dòng tiền có vẻ đang rời khỏi nhóm dẫn dắt trước đây để tìm kiếm cơ hội ở các nhóm ngành khác. Dragon Captial cho rằng VN-Index sẽ tích luỹ ở mức hiện tại và dòng tiền sẽ tiếp tục luân chuyển sang nhóm cổ phiếu vừa và nhỏ, trong khi thị trường chờ đợi diễn biến tiếp theo của chính sách chống dịch. Dòng tiền sẽ trở lại nhóm cổ phiếu trụ cột của thị trường khi tiến độ tiêm chủng tiếp tục được đẩy nhanh và giãn cách xã hội được nới lỏng. Nhóm cổ phiếu lớn này mang lại giá trị, chất lượng và sự tăng trưởng vượt trội trong dài hạn. Tuy vậy, với diễn biến dịch bệnh kéo dài hơn dự kiến ban đầu, Dragon Capital tiếp tục hạ dự phóng tăng trưởng EPS năm 2021 cho nhóm DC Top-60 từ 45% về 41% (sau khi điều chỉnh tỷ lệ free-float).